倪元璐被问得一愣，心中更是茫然。

大明宝钞早已名存实亡，如今市面上谁还用那废纸？

至于债券，虽可流通，终究是借据，与宝钞那般强制流通的钱币岂能等同？

他实在不明白两者怎能混为一谈，更不懂什么货币流通的规则。

“陛下，老臣愚钝，这债券……与宝钞，与货币规则，有何关联？”

朱由检眼中满是失望，要说大明的文人，个个聪明绝顶。

可是，他们的知识面实在太窄了，只读文史，反而将数理化这种傍身绝技被视为奇技淫巧。看来在大明普及科学文化知识，任重而道远啊！

他转向一直垂手站立的陈介：“你来给倪尚书讲讲，这债券多了，为何是祸非福！也让他明白明白，当年宝钞是怎么变成废纸的！”

“臣遵旨。”

陈介立刻躬身行礼，然后转向跪在地上的倪元璐，缓缓道：“请容下官为部堂剖析其中关窍。这大明振兴国债，虽名为债，凭票兑付本息，然因其由朝廷背书，可在市面自由买卖、抵充税款、甚至直接用于大宗交易，其性质，已在某种程度上，等同于一种特殊的货币！”

倪元璐眉头紧锁，显然一时难以理解：“如何能等同？”

陈介解释道：“部堂试想，商人甲持此债券，可向商人乙购买货物，乙接受此券，是信其能兑付银钱，或可转手他人获利，或可抵税。此券在其手中，不就如同银两一般行使了购买之权？若此券在市面上流通广泛，被众人接受，它便具备了货币的部分功用，即充当交易之媒介。”

“其二，关键在于其量。朝廷发行三千万两债券，是经过核算，预估未来数年税收足以偿付本息，且市面有能力吸纳。此乃有锚之债，其价值稳固。”

“然则，若有人见债券抢手，便觉有机可乘，擅自额外加印，相当于凭空多出大量钱币？届时，朝廷拿不出足额银钱兑付，此债券信誉必然崩塌！一旦信誉崩塌，持有者恐慌抛售，其价格便会如江河日下，最终，就会如同当年的宝钞，一落千丈！”

倪元璐眉头紧搜，已经听明白了七八分。

只不过，跪的久了，膝盖生疼，忍不住伸手揉搓。

朱由检见状，便说道：“起来吧！”

“谢陛下！”

倪元璐身子晃了晃，却纹丝不动。

朱由检不满道：“咋？朕说你几句，你还怄上气了？”

倪元璐苦着脸说道：“腿麻了……”

朱由检无奈，冲着陈介挥了挥手。

陈介赶忙上前，将倪元璐搀扶起来，然后继续说道：“宝钞就是先例，朝廷为解困乏，视印钞如饮水，只图一时之便，无度增发。市面上宝钞泛滥成灾，结果便是，宝钞一日贱过一日，民间持钞者欲购米粮，则米价因钞多而腾贵，欲兑金银，则官库无银可兑。最终，百姓视宝钞如废纸，商贾拒收，朝廷威信扫地，宝钞彻底崩坏。此非宝钞本身之过，实乃滥发之祸！”

“今日王侍郎擅自加印之债券，其害与滥发宝钞无异！看似凭空得来银钱，实则是预支朝廷未来信用。印得越多，朝廷未来偿付压力越大，债券信誉越薄，最终必致崩盘。届时，不仅后来者无人敢信朝廷债券，便是已发行的三千万两真券，其价值也将因假券泛滥、信誉崩塌而大损。朝廷财政根基，将毁于一旦！”